原题目：呆板装备行业跟踪周报：发起眷注低估值高股息的呆板标的（东吴证券研报）

　　1.举荐组合：三一重工、恒立液压、晶盛机电、先导智能、拓荆科技、柏楚电子、杰瑞股份、迈为股份、华测检测、奥特维、长川科技、精测电子、富创周详、芯源微、绿的谐波、杭可科技、海天精工、高测股份、新莱应材、奥普特、至纯科技、金博股份、华中数控、联赢激光、纽威数控、道森股份。

　　安徽协力：受益于叉车家产锂电化、环球化转型，国有控股叉车龙头功绩步入庄重伸永久。

　　1、叉车为成熟家产，行业销量年震撼仅个位数，龙头技艺储存足够机械、产能满盈。

　　2、正在国内份额稳中有升，正在海表凭我国锂电家产链上风弯道超车。咱们推断正在国表里份额擢升、高毛利率出口产物机械、电动化产物占比擢升的趋向下，安徽协力中期功绩希望保留20%伸长实况电竞，造血本领满盈。

　　3、2023年Q3末公司账面泉币资金与来往性金融资产合计约70亿，现金比率1.7，分红储存充盈。

　　1、从基础面看，工程呆板行业国内周期慢慢企稳，公司出口布局改革+混改胀动，功绩企稳回升。

　　2、公司具备高分红潜力：①截至2023年三季报，公司泉币资金220亿元；②工程呆板处于成熟期，后续无大额CAPEX开支；③汗青上分红率高，2022年股利支拨率（现金盈余/当年利润）为104%。

　　3、按照公司2023年局限性股票引发安排（草案）功绩考察央浼，将来三年当年分红比例不低于当年告终可供分派利润的30%。按30%/50%/100%股利支拨率盘算实况电竞，对应2023年股息率约2.5%/4.3%/8.5%。

　　1、公司为煤机液压支架龙头，煤机交易短中期受益范畴效应开释，中永久受益智能化改造海潮。

　　2、按照公司将来三年（2022年-2024年）股东分红回报策划，公司近来三年以现金体例累计分派的利润不少于近来三年告终的年均可分派利润的30%。2021-2022年股利支拨率从汗青均匀30%降低至约39%。

　　3、截至2023年Q3末，公司账上泉币资金39亿元，短期偿债压力幼。分红比率希望延续2022年程度。咱们若按2022年股利支拨率和Wind类似预期假设，得2023年股息率约5.3%，发起中心眷注。

　　碳化硅装备：表延片龙头瀚天天成招股书披露红利本领超预期，家产化加快装备合节确定受益

　　本周碳化硅表延龙头瀚天天成披露招股书，2022年毛利率45%，净利率30%，红利本领超预期。咱们估计，下游家产化估计会加快。大范畴家产化早期，装备最先&最确定受益！

　　碳化硅表延炉（MOCVD）：神速国产取代中。海表表延装备龙头苛重为意大利LPE、德国Aixtron、日本Nuflare，但交期较长，近来一年正正在神速告终国产取代，国内干系装备厂商搜罗晶盛机电（龙一，国内出货量最多）、北方华创、纳设智能（未上市），均以单腔、程度气流为主，月产能约为300~500片。芯三代（未上市）以笔直气流为技艺计划。【晶盛机电】位列前五大供应商，苛重供应装备+衬底片，2022年采购金额为0.62亿元。最大供应商是表延装备MOCVD环球龙头LPE，2022年采购金额为3.73亿元。中心举荐晶盛机电（SiC衬底片&表延炉、研磨机）、晶升股份（ SiC长晶炉）、迈为股份（SiC研磨机）、高测股份（SiC金刚线切片机）、德龙激光（SiC激光切片&划片机）、北方华创（SiC长晶炉&表延炉）实况电竞，发起眷注：巨室激光（SiC激光切片&划片机）、宇环数控（衬底加工装备）等。

　　1月8日据太阳井微信群多号，姑苏太阳井新能源有限公司正在一家行业头部客户的GW级异质结铜互连产线招标中，获胜中标铜互连金属化合节中多个工艺段的环节主装备及主动妆扮备，并与客户签定了装备供应合同。目前HJT的非硅本钱单瓦约2毛5（非0BB），新投产能华晟合肥项目0BB满产后非硅本钱希望低于2毛，本钱可能跟TOPCon打平，2024年HJT还会有三个新技艺帮力组件功率抵达740W，比其他技艺高35W。跟着HJT本钱慢慢打平、功率上风凸显、投资接纳期缩短，估计2023年HJT全行业扩产50-60GW，以新玩家为主，咱们推断2024年HJT希望迎来古板主流大厂范畴扩产。举荐标的：硅片合节举荐晶盛机电、高测股份、金博股份，电池片合节举荐迈为股份，组件合节举荐奥特维。

　　工程呆板：2023年挖机销量同比-25%，2024年眷注内需企稳+出海兑现

　　2023年12月开掘机行业销量16698台，同比-1%，个中国内7625台，同比+24%，12月挖机内销增速转正，苛重系同期国四法则切换下低基数，低基数效应希望正在2024年闪现；出口9073台，同比-15.3%。2023年终年共出卖开掘机195018台，同比-25%；个中国内89980台，同比-41%；出口105038台，同比-4%。①从下游投资数据看，2023年1-11月衡宇新开工面积同比-21%，基修投资同比伸长8%，2024年一季度估计万亿国债资金一连下放，基修事情量希望拉动工程呆板开工率擢升。②从开工率来看，四序度工程呆板开工稳中向好，但后续环境需进一步参观。③内销方面，2021-2023年，内销挖机销量由29万台降至9万台，累计降幅近70%，而按照国内挖机八年保有量170万台，测算年均更新需求中枢正在15万台足下，估计2024年国内挖机销量同比-10%至+10%。④海表方面，工程呆板海表销量与美债利率体现负干系合连，海表降息预期利好工程呆板出海，2024年估计苛重公司出口收入占比达50%-60%以上，出口利润率高于国内，启发红利本领一连改革。中心眷注受益工程呆板出海三一重工，低估值高股息徐工呆板、中联重科，上游中心零部件恒立液压。

　　相较于国内动力电池厂大幅扩产带来产能过剩题目，海表扩产较为理性，咱们看好将来海表动力电池厂的扩产加快，一是IRA法案刺激美国电动车家产链本土化，加快LG、SK等日韩电池厂赴美修厂，二是人人、福特等整车厂慢慢向上游电池合节组织扩产，或自修电池厂或创办合伙工场机械，三是ACC、Northvolt等欧洲电池玩家也正在增加，利好具备环球竞赛力的中国装备商：2022年先导智能海表订单占比15%，咱们估计2023年海表订单占比希望达20-30%，中永久海表订单占比希望达50%，杭可科技咱们估计2023年海表新缔结单约30亿元，2024年增速希望达50%，均处于估值底部，2024-2025年估值均不到10X。举荐标的：先导智能、杭可科技。

　　危机提示：下游固定资产投资不足墟市预期；行业周期性震撼危机；地缘政事及汇率危机。机器开实况电竞刊行业跟踪周报：发起闭怀低估值高股息的机器标的（东吴证券研报）