死板兴办行业跟踪周报：眷注出口链死板的投资时机；保举估值底部&手艺前进的光伏兴办

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　　（以下实质从东吴证券《死板兴办行业跟踪周报：眷注出口链死板的投资时机；保举估值底部&手艺前进的光伏兴办》研报附件原文摘录）

　　1.保举组合：ag三一重工、中微公司、恒立液压、晶盛机电、先导智能、拓荆科技、柏楚电子、杰瑞股份、]迈为股份、华测检测、奥特维实况电竞、长川科技、精测电子、富创紧密、芯源微、绿的谐波、杭可科技、海天精工、高测股份、新莱应材、奥普特、金博股份、华中数控、联赢激光、纽威数控、道森股份。

　　【出口链死板】：眷注机合性表需行情带来的五大投资时机机合性的表需产生将是2024年最值得眷注的景气倾向，利率下行叠加库存赓续消化，海表需求希望迎来开释，带来较好出口行情，要紧保举五条投资主线）工程死板大类：受益海表降息周期，海表份额赓续擢升。①工程死板：2023年要紧工程死板公司海表收入占比达40%-60%，环球份额低于7%，海表份额赓续擢升，保举三一重工、徐工死板、中联重科、恒立液压。②高机：国内品牌相较海表品牌交期短、质保期长、产物迭代速率疾，高端臂式产物放量期近，出口机合希望进一步优化，保举浙江大举。③叉车：短期锂电化+出海优化机合，中永远海表兴办+后市集千亿市集待拓展机械，目前个股份额亏折4%。保举安徽协力、杭叉集团。

　　（2）通用兴办：以海天、纽威为代表的机床龙头海表收入占比赓续擢升，截至2023腊尾，两家机床龙头月度订单中海表订单占比已迫近30%，要紧得益于：①国产机床本能擢升显着，海表逐鹿时性价比出色；②成立业表流下，国产企业随从出海。保举标的：新锐股份、纽威股份、海天精工、宏放科技。

　　（3）专用兴办：①锂电兴办：海表扩产较为理性，看好海表动力电池厂扩产加快。先导智能中永远海表订单占比希望达50%，杭可科技2024年海表新订立单增速希望达50%，均处于估值底部。保举标的：先导智能、杭可科技。②油气兴办及效劳：高油价+一带一同合营迎来时机，北美市集拓展博得新冲破。油服板块重心保举杰瑞股份。

　　（4）消费型死板：跟着美国通胀放缓，美联储降息预期升温，房贷利率或将高位回落，房地产出卖希望企稳。若美国房地产回暖，经济赓续性将巩固，经济显露希望好于预期，利好与美国经济联系性较强的消费型出口死板公司，提倡眷注巨星科技、浩洋股份、银都股份等。

　　（5）集装箱：随存量集装箱消化实况电竞，环球营业回暖，咱们判别集装箱景气周期将于2024年迎拐点，红海风险或将加快这一经过。跟着2024年环球营业回暖，集运船舶齐集交付，集装箱需求将迎来上行周期。叠加红海航路改道激励集装箱缺少，集装箱成立症结景气周期希望提前启动。提倡眷注中集集团。

　　安徽协力：受益于叉车家当锂电化、环球化转型，国有控股叉车龙头事迹步入保守延永远。

　　1、叉车为成熟家当，行业销量年振动仅个位数实况电竞，龙头手艺贮藏充足、产能富裕。

　　2、正在国内份额稳中有升，正在海表凭我国锂电家当链上风弯道超车。咱们判别正在国表里份额擢升、高毛利率出口产物、电动化产物占比擢升的趋向下，安徽协力中期事迹希望保留20%延长，造血才能富裕。

　　3、2023年Q3末公司账面钱币资金与交往性金融资产合计约70亿，现金比率1.7，分红贮藏充实。

　　1实况电竞、从根基面看，工程死板行业国内周期逐渐企稳，公司出口机合革新+混改促进，事迹企稳回升。

　　2、公司具备高分红潜力：①截至2023年三季报，公司钱币资金220亿元；②工程死板处于成熟期，后续无大额CAPEX支付；③史乘上分红率高，2022年股利付出率（现金盈利/当年利润）为104%。

　　3、按照公司2023年局部性股票胀励策画（草案）事迹考查请求，将来三年当年分红比例不低于当年实行可供分拨利润的30%。按30%/50%/100%股利付出率谋略实况电竞，对应2023年股息率约2.5%/4.3%/8.5%。

　　1、公司为煤机液压支架龙头机械，煤机营业短中期受益范畴效应开释，中永远受益智能化改造海潮。

　　2、按照公司将来三年（2022年-2024年）股东分红回报经营，公司近来三年以现金形式累计分拨的利润不少于近来三年实行的年均可分拨利润的30%。2021-2022年股利付出率从史乘均匀30%降低至约39%。

　　3、截至2023年Q3末，公司账上钱币资金39亿元，短期偿债压力幼。分红比率希望延续2022年程度。咱们若按2022年股利付出率和Wind同等预期假设，得2023年股息率约5.3%，提倡重心眷注。

　　【工业车辆】：12月销量同比+31%景气延续，提倡眷注事迹能见度高的低估值龙头

　　12月叉车行业销量10.0万台，同比延长31%，此中国内销量6.1万台，同比延长43%，出口销量3.8万台，同比延长16%，国表里销量环比均持平。内销同比大增43%，要紧系（1）2022年同期受民多卫生事务进攻基数较低。2022年内销均匀月销量5.7万台，12月销量仅4.3万台。（2）两大下游中，仓储物流业下游景心胸延续，2023年12月物流业景气指数53.5，仓储指数51.6，均仍位于扩张区间，腻滑了成立业PMI49.0显露偏弱的影响。表销延续较高增速，要紧系国产叉车海表逐鹿力兑现，份额擢升策动销量延长。瞻望2024Q1，国内成立业、物流业景心胸未见下行，正在环保战略收紧趋向下，国四柴油车替换存量国二及以下柴油车、高价格量锂电叉车渗入率擢升，内销希望不断延长。咱们判别行业销量希望庇护保守延长。国产龙头海表份额仅个位数，营业构造深化，渠道下浸策动份额擢升，出口希望庇护较高增速，为帮帮事迹延长要紧动力。提倡眷注事迹能见度高，估值低位的龙头安徽协力、杭叉集团。

　　【光伏兴办】：组件价值止跌&硅料价值反弹，主链企稳后看好新手艺龙头兴办商

　　受节前备货影响，硅料价值有所反弹、P型组件价值止跌，价值进入触底区间。目前多症结新增投产放缓，2024Q2淡时节余希看见底，希望开启新手艺倾向的资金开支参加，差别于主家当链，兴办的逻辑尤其倾向于发展&手艺迭代。（1）硅片症结：看好低氧单晶炉趋向，兴办商或增添超导磁场计划（晶盛机电）或优化真空泵打算（奥特维子公司松瓷机电），此中增添超导磁场计划下硅片端希望提效0.5%，叠加电池片端工艺优化，希望提效1%+；（2）电池片症结：看好HJT为下一代电池手艺，HJT非硅本钱希望降至单瓦2毛与TOPCon打平，背掷+钢网新手艺提效0.7%+、组件功率擢升至740W，2024年大厂希望范畴扩产HJT，迈为股份市占率70%+充足受益；（3）组件症结：看好0BB手艺迭代，SMBB已逐渐替换MBB，下一代0BB手艺进一步降银提效，奥特维市占率70%充足受益。保举标的：硅片症结保举晶盛机电、高测股份、金博股份机械，电池片症结保举迈为股份，组件症结保举奥特维。

　　危害提示：下游固定资产投资不足市集预期；行业周期性振动危害；地缘政事及汇率危害。

　　证券之星估值阐明提示中集集团节余才能较差，将来营收获长性大凡。归纳根基面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值阐明提示中联重科节余才能大凡，将来营收获长性优越。归纳根基面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值阐明提示徐工死板节余才能精良，将来营收获长性精良。归纳根基面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值阐明提示杰瑞股份节余才能精良，将来营收获长性大凡。归纳根基面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值阐明提示巨星科技节余才能大凡，将来营收获长性精良。归纳根基面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值阐明提示宏放科技节余才能精良，将来营收获长性大凡。归纳根基面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值阐明提示郑煤机节余才能大凡，将来营收获长性优越。归纳根基面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值阐明提示中联重科节余才能精良，将来营收获长性精良。归纳根基面各维度看，股价合理。更多

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