工程刻板行业是范例的周期性行业，我国工程刻板行业仍处于底部周期。以开采机销量为例，自2021年5月起，挖机销量赓续下行，2023年我国累计发卖开采机19.5万台，同比消浸25.40%，拐点仍需守候。咱们以为基修发力、房地产策略落地希望饱动工程刻板行业需求边际改进；同时出口希望拉升总销量，对冲国内销量的下滑。不才行周期中，咱们合切到高空功课平台、叉车等细分子行业显示较好，拥有布局性投资时机。

　　2023年我国累计发卖开采机19.5万台，同比消浸25.40%。此中国内发卖9万台，同比消浸40.8%；海表发卖10.5万台，同比消浸4.0%。咱们以为受基修及房地产影响，国内挖机墟市需求仍较弱；同时出口增速始末急速延恒久，已酿成较高基数，目前慢慢过渡到安定繁荣期，来日估计希望保留幼幅延长态势。咱们以为2024年正在各国饱动基修投资落地的布景下，挖机墟市需求希望底部弱苏醒。

　　跟着人力本钱减少及平安照料认识巩固，近两年我国高空功课车墟市急速繁荣。2022年中国高空功课平台租赁业墟市设置保有量抵达44.84万台，同比延长36%，估计2023年墟市保有量达62.77万台，保留40%的高速延长。北美机械、欧洲等海表荣度和地域经济繁荣程度高，平安分娩法例庄敬，高空功课平台墟市成熟。咱们以为2024年不才游需求影响下，环球高空功课车墟市希望赓续放量。

　　受益于创修业与仓储物通行业的繁荣，我国叉车需求收复延长，23年我国叉车销量117万台，同比延长12%。电动型叉车操纵和庇护本钱远低于内燃型叉车，得益于电动叉车的经济性和环保性，销量近年来保留高速延长，同时电动叉车饱动叉车行业海表墟市急速延长。2023年我国电动化叉车出口占比赓续擢升并保卫正在70%以上。咱们以为通过此轮电动化兴起，叉车出口量赓续延长，中国叉车希望庖代日韩以及欧洲德国企业正在环球的份额。

　　分产物看，18-23年我国随车起重机、履带起重机销量出现上升趋向，汽车起重机、塔式起重机销量有所下滑。分地域看，自2023年此后，我国起重机出口量大幅上升，2023年1-11月，起重机出口204284辆，同比延长261.93%。咱们以为行动范例的周期性行业，中国起重刻板行业面对着墟市周期性调度，出口的高延长希望为墟市带来新空间。

　　下游需求希望进一步回暖，看好加快海表墟市结构的龙头企业。每年3-5月为工程刻板行业古代发卖旺季，正在稳延长策略基调下，2024年需求希望进一步回暖；跟着各国基修策略渐渐落地，工程刻板出口将拉升总销量。咱们以为主业为高空功课车及叉车等拥有较高景心胸产物的企业希望赓续延长，具有高附加值产物与完整海表结构的企业将获取较好繁荣，受益标的：三一重工、徐工刻板、恒立液压、浙江大肆、安徽协力、杭叉集团等。

　　宏观处境繁荣不足预期危急，海表墟市繁荣不足预期危急实况电竞，原质料等代价震荡危急，汇率震荡危急。

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