2023年正在出口拉动下，工程机器龙头功绩入手拐点向上；2024年估计内需筑底，海表可期实况电竞。盼望2025开启5年掌握的国内更 换周期+海表络续提拔的上行周期，中国工程机器龙头依附归纳性价比上风，慢慢迈向环球龙头。

　　（1）国内周期筑底：基于挖机8-10年更新岑岭期，2024年国内挖机更新需求见底，且以更新需求为主，叠加海表较高增速， 挖机行业销量见底。起重机、混凝土机器因为基数、下游运用范围中构造性景气展现好于挖机。

　　（2）内需预期边际改正。国度稳拉长预期络续强化机械机械，增发2023年国债1万亿元希望拉动基筑需求；大领域筑筑更调有帮于工 程机器国四准则等新机贩卖。2024年国内挖机销量希望筑底，起重机、混凝土机器展现好于挖机实况电竞。

　　（3）海表市占率提拔。龙头企业海表挖机市占率总体偏低实况电竞，正在前期大举构造的根柢上，海表具备告竣较疾拉长的潜力。

　　三一重工：挖机占比最高，挖机上行周期中弹性最强标的，危害管控苛峻，2024年降本控费提拔节余才智，另日弹性大。

　　徐工机器：收入和利润领域最大，2022-2023年ROE正在三大主机厂中当先；应收账款等危害敞口慢慢改正 。

　　中联重科：挖机板块补强，产物构造性上风明显，2023H1公司海表收入同比拉长约115%，中东区域、俄语区成绩明显。

　　柳工：装载机国内份额第一，挖机市占率提拔、出口收入迅速拉长机械，国企蜕变开释盈余实况电竞，节余才智提拔 。

　　山推股份：国内推土机市占率60%，大马力推土机叠加俄罗斯等出口迅速拉长机械。工程机器：内需筑底国表可期;龙实况电竞头各显术数(附下载）