机器装备行业跟踪周报：引荐进口替换&景气向上的半导体装备和零部件；发起体贴周期拐点向上的工程机器

　　东吴证券 更多作品

　　（以下实质从东吴证券《机器装备行业跟踪周报：引荐进口替换&景气向上的半导体装备和零部件；发起体贴周期拐点向上的工程机器》研报附件原文摘录）

　　1.引荐组合：三一重工、中微公司、恒立液压、晶盛机电、先导智能、拓荆科技、柏楚电子、杰瑞股份、迈为股份、华测检测、奥特维、长川科技、精测电子、富创周详、芯源微、绿的谐波、杭可科技、海天精工、高测股份、新莱应材、奥普特、金博股份、华中数控、联赢激光、纽威数控、道森股份。

　　3月内销数据超预期，旺季希望达成转正。CME预估3月挖机销量2.5万台驾驭，同比低落2%，此中国内销量1.5万台，同比增进6.5%，旺季达成转正。跟着4月起头基数削弱，行业增速估计前低后高，体贴2024年下半年更新周期渐近，大领域装备更新系列计谋帮推墟市回升。上轮工程机器上行周期为2016-2020年，遵循8年利用寿命，上轮出卖装备已处于大领域寿命替代期，2023年为寿命替代低点，2024年起更新量起头逐年回升，行业贝塔边际向上。工程机器行业贝塔底部边际向上，投资价格逐渐涌现，归纳企业角逐力及估值情形，咱们延续引荐【三一重工】【徐工机器】【中联重科】【恒立液压】，发起体贴【柳工】等。

　　【半导体装备】体贴优秀造程扩产&装备国产化率提拔，国产零部件导入进步加快

　　咱们以为1）2024年国产晶圆厂仍将主动扩产：头部存储企业2023年受计谋和需求影响扩产放缓，2024年希望重启血本开支，逻辑企业受AI需求发动也希望接续扩产，叠加优秀造程需求，国产半导体装备商2024年新签署单仍将保留高速增进；2）装备国产化率仍有提拔空间，各装备商酿成区别化角逐：从薄膜浸积、刻蚀、离子注入、涂胶显影等区别合头来看，装备国产化率仍有较大提拔空间，同时半导体统一合头的装备也有多种手艺门道之分，国产半导体装备商均酿成区别化角逐；3）封测装备行业希望回暖：供需联系改良希望重回平均点，封测厂景心胸希望正在2024Q2-Q3传导至封测装备企业；4）国产零部件导入加快：伴跟着装备商订单和产能疾速增进，国产零部件导入加快，各家装备商均主动饱舞零部件国产化过程，囊括真空泵、电源、泵阀、气体流量计等。

　　咱们看好4条投资主线年受行业景气下行、海表造裁等影响存储厂未举行大领域招标，后续跟着国产装备打破血本开支希望重启，重心引荐北方华创机械、中微公司、芯源微、微导纳米；2）国产化率较低的合头：厉重为薄膜浸积&涂胶显影合头，国产装备商已有打破，重心引荐拓荆科技、微导纳米、芯源微；3）景心胸向上的封测装备+进口替换的优秀封装：华峰测控、迈为股份；4）半导体装备零部件：重心引荐英杰电气、新莱应材、富创周详、正帆科技等。【通用自愿化】3月微观数据逐渐改良，通用装备苏醒可期

　　宏观数据方面：1月工业临蓐环比增速达1.16%，为同期史册最速；1-2月筑设业固定资产投资同比增速达9.4%，为近15个月往后的最高增速。

　　微观数据方面：完全来看，受23年高基数影响，1-2月通用自愿化各板块微观订单完全表露环比持平，同比持平或略改良态势。然而自3月往后，行业订单表露加快向上趋向，此中以注塑机最为表率。注塑机行业龙头企业订单自23Q4往后同比已有改良，但同比增进幅度坚持正在10-15%区间，但24M3正在相对高基数的情形下预期增速已达20%以上实况电竞。别的与下游开工率相干的刀具行业3月往后也有改良，此中新能源、军工、汽轮机等下游改良较为鲜明。相对较为滞后的机床和工业机械人行业，3月往后同环比改良幅度固然有限，但反响询单和出卖信仰也有增进，完全而言咱们以为通用自愿化苏醒可期。投资发起：重心引荐注塑机板块【伊之密】；刀具板块【华锐周详】【欧科亿】；机床板块【科德数控】【海天精工】【华中数控】【纽威数控】；减速机板块【国茂股份】；机械人板块【埃斯顿】。

　　三大稳增进逻辑看好轨交行业开展：1）轨交永恒筑筑筹办主意昭彰：铁道固定资产投资额坚持较高程度，近十年固定资产投资主意根本逾额实现。自2014年往后，年度铁道固定实质投资额均平静正在7500亿元驾驭，准备实现率高。2）维修维保&装备更新成为新增进点：近年来铁道运输频次和密度相应降低机械，动车组高级修数目慢慢提拔。整个看，动车组高级修的检修需求中价格量较低的三级修节减、价格量较高的四级修和五级修增加。遵循咱们测算，绝望/中性/笑观假设下实况电竞，2026年高级修墟市空间划分能够达121/193/234亿元。3）一带一起沿线国度基筑潜正在需求大：铁道密度角度来看，大批一带一起沿线国度轨交程度开展落伍于国内，但珍惜水准上却逐年提拔，铁道筹办纷纷提上日程。中国高铁海表筑筑经历丰盛，希望宽裕受益于一带一起沿线基筑需求。投资发起：发起体贴价格量占比高的整车合头【中国中车】和信号体例合头【中国通号】【头脑列控】【合多科技】等。

　　3月18日先导智能与美国电池筑设商American Battery Factory公司（ABF）正式缔结环球战术协作赞同。遵循赞同实质，先导智能将为ABF公司供应总主意为20GWh的锂电池灵敏产线效劳。相较于国内动力电池厂大幅扩产带来产能过剩题目，海表扩产较为理性，咱们看好来日海表动力电池厂的扩产加快，一是IRA法案刺激美国电动车家当链本土化，加快LG、SK等日韩电池厂赴美筑厂，二是人人、福特等整车厂慢慢向上游电池合头结构扩产，或自筑电池厂或建树合伙工场实况电竞，三是ACC、Northvolt等欧洲电池玩家也正在增加，利好具备环球角逐力的中国装备商：比拟于2022年先导智能海表订单占比15%，2023年海表订单占比提拔至30%，咱们估计2024年海表订单占比将逐渐提拔至30-35%，来日占比希望50%以上。引荐标的：先导智能、杭可科技。

　　危害提示：下游固定资产投资不足墟市预期；行业周期性震撼危害；地缘政事及汇率危害。

　　证券之星估值阐发提示中联重科盈余才力寻常，来日营收获长性杰出。归纳根本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值阐发提示徐工机器盈余才力杰出，来日营收获长性杰出。归纳根本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值阐发提示柳 工盈余才力寻常，来日营收获长性较差。归纳根本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值阐发提示杰瑞股份盈余才力杰出，来日营收获长性寻常。归纳根本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值阐发提示北方华创盈余才力寻常，来日营收获长性寻常。归纳根本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值阐发提示埃斯顿盈余才力寻常，来日营收获长性杰出。归纳根本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值阐发提示中联重科盈余才力杰出，来日营收获长性杰出。归纳根本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值阐发提示中国中车盈余才力杰出，来日营收获长性寻常。归纳根本面各维度看，股价偏高。更多

　　以上实质与证券之星态度无合。证券之星宣告此实质的方针正在于宣传更多新闻，证券之星对其观念、占定保留中立，不保障该实质（囊括但不限于文字、数据及图表）完全或者个别实质的切实性、确凿性、完全性、有用性、实时性、原创性等。相干实质错误列位读者组成任何投资发起，据此操作，危害自担。股市有危害，投资需严谨。如对该实质存正在贰言，或发觉违法及不良新闻，请发送邮件至，咱们将调整核实照料。呆滞建筑行业跟踪周报：保举进口代替景气进取的半导体建筑和零部件；倡议闭心周期实况电竞拐点进取的工程呆滞