按照复盘，开掘机销量陆续正拉长是工程呆滞板块陆续跑赢的须要条款，行业目前处正在第二轮下行周期 的磨底期实况电竞，现阶段中央跟踪挖机销量（判别周期何时反转）及主机厂功绩（挑选弹性更大的标的）。以是本篇讲述重心对挖机销量，及各市集需求（影响出口及功绩）举办领悟。

　　2024年行业不失望，估计行业合座震撼收敛。假设24年开掘机出口增速-10-10%，国内挖机增速-10%-10%机械。据此测算三种假设情状下，挖机销量区间位于17.6-21.5万台之间，估计震撼收敛。

　　➢ 分产物，挖机销量磨底，2024年1-2月挖机累计销量2.5万台，同比-21.7%，2023年后周期种类如起重机、 混凝土率先转正，因为低基数和下游更多元，2023年工程起重机合座销量同比拉长10%，24年产物间的 构造差别或将延续。

　　➢ 分市集，①内销希望触底。23年挖机内销9万台，已从20年销量高点29万台下滑70%。按照咱们测算，22-25年挖机的表面天然更新需求为8.6/10.3/14.6万台机械，24-25年希望进入新一轮更新周期；②出口海表市集空间仍浩大。工程呆滞环球万亿市集界限机械，短期看点正在于东南亚及一带一同市占率晋升机械，中期看 点正在于西欧及俄罗斯市集，远期看点正在于当地化维持晋升北美市集份额机械。

　　整机厂功绩边际企稳，利润弹性希望开释。行业下行期，得益于新兴产物高增和出口占比晋升，整机厂 竣工净利润转正。因为产物和地域组织差别实况电竞，功绩弹性有所差异，挖机销量磨底期实况电竞，挖机占比幼实况电竞、出口 弹性更大的企业功绩相对愈加稳当。工程机器行实况电竞业专题：海阔凭鱼跃