核工业赓续高景气，家产链从2023滥觞进入事迹兑现期。核电后续希望依旧每年10台机组审批量，对应超1000亿元兴办投资。2019年我国核电克复审批实况电竞，2022、2023年核电准许数目抵达创记载的10台，估计2024-2026年希望依旧年均10台机械。按均匀每年准许10台机组计较，咱们估计新增的核电机组兴办年均投资额达1347亿元。截至2023年合，国内正在筑核电机组容量合计30.30GW，咱们测算正在筑核电机组兴办代价量约为3266亿元，核电兴办平淡正在开工第3年滥觞一连进场，咱们以为核电家产正进入事迹开释期，他日将依旧高景气。

　　高温气冷堆为我国第四代核电站紧急倾向，其以氦气代庖水行为一回道轮回介质，矫捷性、平安性皆较三代机组有所晋升，用处愈加渊博，包罗供电、供热、造氢等机械，其苛重兴办及构件包罗蒸汽产生器、氦风机、热气导管等，多为从0到1利用的兴办合键实况电竞。2021年我国石岛湾高温气冷堆核电站加入运转，为宇宙首台，兴办国产化率达93.4%，2023年正式加入贸易化运营。四代核电贸易化运营达半年或1年后，存正在新批或实行的预期。假设高温气冷堆正在新筑机组中占比15%，代价量与三代机组平齐，咱们测算，到2030年，高温气冷堆兴办投资额将达1018亿元，年均投资额将达145亿元。

　　乏燃料的道理正在于对铀资源的满盈诈骗、明显节减需深地质层办理的核废料体积、策动相干家产链兴盛等。我国乏燃料后收拾产能紧张亏欠，当局基金支付疾捷扩充，措施扶植提速。实体清单局部下核工业兴办自决可控需求紧迫，相干兴办潜力大实况电竞，咱们估计2021-2035年乏燃料后收拾兴办投资额将超2000亿。其余，乏燃料运输容器成立难度大，根本被海表垄断，国产取代空间大。我国应用的乏燃料运输容器有两台为美国NAC-STC型，单台代价3000万美元。咱们测算到2025年乏燃料离堆储存需求量估计达5591吨，表运需求量达1047吨实况电竞，乏燃料运输容器商场空间或将超百亿。

　　引荐标的：科新机电（乏燃料运输容器+气冷堆热气导管）、中核科技（核级阀门）实况电竞机械、海鸥股份（核电冷却塔）、兰石重装（乏燃料压力容器）。

　　受益标的：佳电股份（四代核电高温气冷堆主氦风机）、中密控股（核级密封件）、海陆重工（吊篮）、江苏法术（核级阀门）、应流股份（锻件）、理工能科（造价软件）、能科科技（主泵变频器）。

　　危机提示：核电机组开工招标进度不足预期，核电兴办国产化历程不足预期，乏燃料收拾兴办研发及国产取代进度不足预期。

　　证券之星估值理会提示中核科技盈余本领较差，他日营收获长性优越。归纳根本面各维度看，股价合理。更多

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