板滞设置：行业Q3毛利率擢升昭着，回款才华巩固。板滞设置行业2023Q3营收增速维护正增进，事迹增速降幅缩窄实况电竞。受益于原原料价值低落，毛利率擢升趋向较为昭着，同比擢升4.04pct。因为用度率擢升导致净利率低落。Q3行业回款才华巩固，策划运动现金流净额同比增进2.07%。

　　工程板滞：出口占比擢升，红利才华巩固。2023Q3事迹增速高于营收增速，永别增速改变为+12.40%、-1.39%。受益于出口占比延续擢升、原原料价值低落等要素，工程板滞板块红利才华巩固，毛利率同比擢升18.08pct，净利率同比低落0.82pct。策划运动现金流净额同比大增，厂商回款才华改良。

　　主动化设置：板块Q3事迹增速趋弱，将来需求将迎边际改良。受下游成立业需求放缓影响，2023Q3事迹同比低落5.85%。咱们以为跟着消费慢慢苏醒，需求将迎来边际改良。毛利率和净利率均高于板滞设置行业及其二级板块，永别同比改变为+1.03pct、-1.30pct。回款才华优越，但因为昨年同期高基数，策划运动现金流净额同比低落5.39%。

　　机床用具：板块Q3事迹高增实况电竞，净利率大幅擢升。2023Q3营收及事迹改良为新周期前的需求修复，永别同比增进4.59%、152.89%。毛利率同比低落0.30pct，净利率同比擢升21.53pct。Q3回款才华仍有待巩固，策划运动现金流净额同比低落75.53%。

　　投资倡议：跟着经济慢慢企稳实况电竞，顺周期如基筑、房地产、成立业等行业需求希望回暖。倡议体贴：（1）工程板滞：周期苏醒，下游景心胸回升叠加使用范畴扩展，内销需求将回升机械，出口占比擢升，红利才华巩固。倡议体贴标的：三一重工（600031）、中联重科（000157）、徐工板滞（000425）、恒立液压（601100）、浙江大举（603338）；（2）主动化设置：成立业主动化转型过程加快，工控、机械人、激光设置等细分范畴需求将加添，事迹确定性较高。倡议体贴标的：汇川手艺（300124）、绿的谐波（688017）、埃斯顿（002747）、雷赛智能（002979）；（3）机床用具：新一轮更新替代周期启动期近，需求慢慢修复。战略帮力产物构造优化，高端产物手艺冲破，国产化率希望擢升。倡议体贴标的：海天精工（601882）、纽威数控（688697）等。

　　危机提示：（1）若基筑/房地产/成立业投资不足预期危机；（2）专项债刊行进度放缓或刊行金额不足预期危机；（3）海表需求削弱；（4）原原料价值大幅上涨危机。

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　　1.2023年11月新能源车订单跟踪11月周订单跟踪：11月第1周（11.1-11.7）7家车企共告竣订单9.0-10.0万辆，较10月同期-30%至-25%，仅1家车企改变幅度低于合座程度。11月订单预测：11月12家车企估计新增订单58.0-59.0万辆，较10月+2%至+7%，6家车企新增订单

　　多家农商行、村镇银行揭橥存款利率调解告诉，对一年期、三年期、五年期等长限期存款利率做出下调，下调幅度从10个基点至40个基点不等。

　　中枢看法食物饮料板块：第三季度板块事迹增速边际好转，细分板块利润增速瓦解较大，酒类及肉成品发扬较优。第三季度食物饮料板块收入同增8.8%，净利润同增12.3%。各细分板块有所瓦解，收入同比增速相对较速的子板块蕴涵白酒、啤酒，归母净利润同比增速较速的子板块蕴涵肉成品、白酒、啤酒。白酒：增速妥当，现金回

　　上周指10月30日-11月5日（下同），本周指11月6日-11月12日（下同）机械。本周要点讯息跟踪国度统计局11月9日揭橥的天下PPI数据显示，从环比看，10月份PPI由上月上涨0.4%转为持平。受国际原油和有色金属价值颠簸影响，石油和自然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业价值永别上涨2.8%、2.5

　　投资摘要：每周一讲：10月动力电池装车量稳步增进新能源汽车不乱增进。2023年10月，我国新能源汽车销量为95.6万辆，同比增进34%，排泄率为33.5%；环比增速根本坚持不乱，10月环比增进5.7%。2023年1-10月，新能源汽车销量为728万辆，同比增进37.9%，排泄率为30.4%。跟着各大

　　行业要闻及简评：1）上海市印发大模子发扬步伐，将加快大模子财富发扬。11月7日，上海市经济和音信化委员会等五部分撮合印发《上海市促进人为智能大模子革新发扬若干步伐（2023-2025年）》（以下简称《步伐》）。《步伐》环绕四个方面揭橥11条步骤，针对大模子算力、使用落地、生态扶植等实行了全盘的安放。

　　11月12日零点，本年最首要的电商节点双十一落下帷幕。据星图数据，本年双11时期，全网累计成交额达11386亿元，此中美妆个护品类全网发卖额达786亿元，相对昨年下滑4.38%实况电竞。只管美妆大盘曰镪离间，但仍有不少品牌浮现出穿越周期的气力，稳中产生。正在比赛白热化的美妆赛道，中国皮肤学级护肤品头部品牌薇诺

　　中枢看法：零食量贩龙头兼并，倡议掌管苏醒主线日，食物饮料指数跌幅为1.7%，一级子行业排名第28，跑输沪深300约1.8pct，子行业中零食（+1.6%）、其他酒类（+1.5%）、保健品（+0.1%）发扬相对当先。本周零食扣头连锁店龙头零食很忙揭橥与赵一鸣兼并，兼并竣过后两家品

　　迎驾贡酒(603198)投资重心迎驾贡酒揭橥事迹通告，23Q3公司告竣开业总收入16.61亿元，同比上涨21.89%；告竣归母净利润5.91亿元，同比上涨39.48%。洞藏火速放量，产物构造向上23Q3公司白酒营业告竣开业收入15.80亿元(同比+22.95%)，分产物来看，23Q3中高等白酒（洞藏

　　看后白酒行业的24年需求预期与长价升逻辑。首推根本面不乱、设备机缘佳的高端酒，倡议体贴次高端及区域酒弹性标的。刻板建设行业：细分周围实况电竞事迹分裂静待需求苏醒