西南证券股份有限公司邰桂龙,周鑫雨近期对东亚呆滞301028）举行咨议并颁发了咨议告诉《永磁螺杆机宇宙当先，凸显滋长性》，本告诉对东亚呆滞给出买入评级，以为其目的价位为13.14元，目今股价为10.69元，预期上涨幅度为22.92%实况电竞。

　　引荐逻辑：1)空压机为通用呆滞，商场范畴约600亿元，此中螺杆空压机产量50-60万台/年实况电竞，对应150亿元阁下的商场空间，公司螺杆空压机营收市占率不敷5%，提拔空间大。2)空压机行业商场纠合度低机械，他日希望向头部企业纠合。无油螺杆机、离心术等高端产物国产化率不敷10%，国产取代空间大。3)公司自立研发螺杆主机，永磁螺杆机范畴吞噬宇宙当先位子，逐渐提拔市占率。2019-2023年营收CAGR为11%实况电竞，归母净利润CAGR为12%，高于行业4%的增速机械。螺杆机毛利率30%以上，高于行业均匀。

　　空压机为通用呆滞，商场范畴约600亿元，高效节能为行业开展趋向。空压机压缩机属于通用修设，渊博行使于呆滞创造、石化化工、矿山冶金、纺织装束、医疗、食物、水泥、污水照料、电力行业等范畴，此中螺杆空压机为空压机的紧张细分品类。我国空压机商场范畴由2016年的491.7亿元伸长至2021年的605.5亿元，CAGR为4.3%，此中螺杆空压机产量50-60万台/年，假设遵照均价2.5万元/台举行测算，对应150亿元的商场空间。空压机耗电量约占大型工业修设(如风机、水泵、汽锅等)总耗电量的15%，占宇宙发电总量的9%阁下。跟着节能减排计谋的鼎力促进，空压机下乘客户对付能效条件越来越高。节能空压机展现的能耗上风和效劳上景象鲜，需求处于火速上升期。

　　空压机行业竞赛方式星散，无油螺杆、离心术等高端产物国产取代空间大。空压机行业商场纠合度低，以阿特拉斯、英格索兰为代表的国际品牌正在高端商场吞噬重要份额；东亚呆滞等自立支配螺杆机研发、临盆技能的国内优质企业吞噬中高端商场，具备本钱和价钱上风；低端商场产物同质化水准高，竞赛激烈。无油螺杆机压缩后的气体不含油，可能满意食物、医疗、电子、半导体等对气氛干净度有苛苛条件行业的需求；离心式空压机的排胸襟、排气压力及其领域均较大，重要行使正在电子、钢铁、石油化学、造船、电力及汽车等大型创造范畴。无油螺杆机、离心术等高端产物国产化率不敷10%，国产取代空间大。

　　公司永磁螺杆机技能当先实况电竞，逐渐提拔国内市占率。螺杆主机是螺杆空压机主题部件，其机能直接肯定了整机的机能水准和产物德料。公司自立研发螺杆主机，支配60余种型线安排，旗下品牌“捷豹JAGUAR”空压机，正在永磁螺杆机范畴终年吞噬宇宙当先位子，2018至2021年接连四年工信部“能效之星”排名榜首。2019-2023年营收CAGR为11%，归母净利润CAGR为12%，高于行业4%的增速。螺杆机毛利率30%以上，高于行业均匀。公司延迟高端产物线，真空泵、无油螺杆机逐步变成发售，并竣事离心式压缩机开垦，他日加快推向商场。公司目前产能6-7万台，可转债项目达产后将提拔至10万台。和阿特拉斯对照看，阿特拉斯值得进修的开展方法席卷：收购实行多品牌运作、珍惜技能立异和效劳、络续股权引发等，目前东亚呆滞营收范畴较幼，可是同样珍惜技能以及主题职员的引发，正在表延并购开展以及效劳收入方面仍有前进空间。

　　赢余预测与投资提倡。估计2024-2026年归母净利润分辨为2.3、2.8、3.4亿元，对应PE分辨为18、15、12X，他日三年公司营收复合伸长率为22%，归母净利润复合伸长率为28%，明显优于行业。赐与公司2025年18倍PE，对应目的价13.14元，初次笼盖，赐与“买入”评级。

　　危害提示：固定资产投资放缓导致需求增速放缓危害、商场竞赛加剧的危害、原原料价钱动摇的危害、新产物拓展不足预期的危害。

　　证券之星数据核心凭据近三年颁发的研报数据准备，安祥洋刘国清咨议员团队对该股咨议较为深远机械，近三年预测精确度均值为62.39%，其预测2024年度归属净利润为赢余2.59亿，凭据现价换算的预测PE为15.78。西南证券：赐与实况电竞东亚机器买入评级方针价位1314元